- GPU 학습 중심 투자에서 추론·운영 영역으로 확장…18A 공정 안정화가 장기 경쟁력 판가름

 

인텔이 AI 인프라 확대 흐름 속에서 시장의 재조명을 받고 있다. 단순한 '턴어라운드' 기대가 아니라 AI 데이터센터 공급망의 핵심 기업으로 시각이 바뀌고 있는 것이다. 이 같은 변화의 배경에는 인텔의 차세대 미세공정 기술인 18A가 있다. 18A는 TSMC와의 공정 경쟁력 격차를 좁히기 위한 핵심 카드로 현재 안정화 단계에 있다. 시장에서는 이 공정의 수율과 파운드리 고객 확보 여부를 인텔 장기 경쟁력의 핵심 변수로 보고 있다.

 

추론 AI 확대에 CPU 역할 재부각

초기 생성형 AI 투자는 대규모 병렬 연산에 특화된 GPU 중심으로 움직였다. 하지만 AI 서비스 상용화가 가속화되면서 양상이 달라지고 있다. 학습(Training) 중심이었던 워크로드가 실제 서비스 단계인 추론(Inference)으로 이동하면서, 메모리 관리·데이터 파이프라인 제어·에이전트 실행 조율 같은 시스템 운영 역할의 비중이 커졌다.GPU가 대규모 연산을 담당한다면 CPU는 전체 시스템 제어와 워크로드 분산을 맡는다. AI 에이전트와 멀티모델 운영 환경이 확대될수록 CPU가 처리해야 할 관리 작업도 함께 늘어난다. 투자 범위도 GPU 학습 서버 단독에서 CPU·GPU 혼합 운영 데이터센터로 넓어지는 추세다. 인텔은 제온(Xeon) 플랫폼 기반 서버 시장 점유율을 지키면서 AI 서버 최적화 전략도 병행하고 있다. 2025년 1분기 데이터센터·AI 부문 매출은 전년 동기 대비 8% 증가한 40억 달러를 기록했으며 영업이익률도 소폭 개선됐다.

 

미국 공급망 정책, 인텔에 구조적 수혜 가능성

미국 정부가 자국 내 반도체 생산 확대와 AI 공급망 안정화를 강하게 추진하는 점도 인텔에 유리한 구조적 요인이다. 인텔은 미국 내 제조 역량을 보유한 사실상 유일한 대형 로직 반도체 기업으로 반도체 공급망 다변화 흐름에서 수혜를 받을 위치에 있다. 칩스 액트(CHIPS Act) 보조금 수혜와 함께 파운드리 사업 투자도 병행하고 있어 미국 중심 AI 반도체 공급망 재편 시 전략적 위상이 높아질 수 있다.

 

18A 공정 안정화가 최대 변수

다만 시장 기대감이 빠르게 반영되면서 밸류에이션 부담도 커졌다. 현재 인텔의 선행 주가수익비율(PER)은 역사적 평균을 크게 웃도는 수준으로, AI 인프라 수혜 기대가 상당 부분 선반영된 상태다. 결국 장기 경쟁력은 18A 공정의 실제 성과로 판가름날 가능성이 크다. TSMC와의 공정 격차를 실질적으로 줄이고 외부 파운드리 고객을 확보할 수 있다면 재평가 흐름은 이어질 수 있다. 반대로 공정 안정화가 지연되면 현재의 기대감은 부담으로 돌아올 수 있다. 시장은 단순한 기대보다 실제 수율과 수익성 데이터를 계속 확인할 것으로 보인다.

 

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